【塑交所交易周评】库存去化压力大 塑市趋弱震荡

（2019年2月21日—2019年2月27日）

特朗普炮轰油价过高，要求欧佩克国家放松减产承诺，拖累国际油价高位松动，本期国际油价震荡微跌。截至2月26日（周二），WTI原油期货报55．50美元/桶，较上期下跌0．59美元。国际油价高位运行，对塑料现货市场影响不大。春节过后，随着下游陆续复工，市场高库存开始逐步消化，但由于节前仓库累库较大，以及节后部分货源陆续到港，市场货源供应充裕，库存始终处于高位。终端下游节前有部分备货，节后入市采购积极性不高。据了解，华南部分仓库已爆仓，出货压力较大，拖累塑料行情始终难有起色。本期广东塑料交易所电子盘行情趋弱震荡，PVC和聚烯烃产品价格均有不同程度松动，交易商入市积极性升温，盘中成交较上期增多，订货量依旧维持高位。截至期末收盘，塑交所•中国塑料价格指数报1146．28点，较上期下跌32．37点。消息面上，“两会”临近，市场期待政策面利好释放；同时，内蒙矿难等安全生产问题再度引发市场关注，一定程度影响氯碱产业链产销。短期塑料市场利好不足，商家观望心态浓厚，交投意愿不足，预计下期塑料行情仍将延续震荡走势。

PVC：本期塑交所PVC行情交投偏弱。国内PVC期货维持箱体震荡，现货市场库存压力渐增，但苦于出货平平，价格维持弱势。塑交所电子盘空头略胜一筹，但整体交投有限。截至期末收盘，3月SG－5品种华南结算价报6500元（吨价，下同），跌20元；华东结算价报6470元，涨20元；华北结算价报6355元，涨5元。基本面上，受内蒙矿难事故的影响，内蒙古宣布2月25日至3月25日进行煤矿安全大检查，煤矿或再次面临大停产。加上4－5月内蒙地区限电消息传出，后期PVC成本或将有所提升。不过，市场主要焦点仍然放在日益渐增的库存问题上。随着上游生产厂家预售减少，厂区库存继续呈现缓慢上升趋势。其中PVC8型粉竞争压力尤为巨大，由于8型粉下游厂家需求启动缓慢，个别厂家库存已接近3万吨，近期连日频频降价以望增加销路。甚至有个别厂家因仓库接近爆满，现在或考虑转产5型粉。内蒙地区PVC厂家预售量在5000－15000吨，但对短期市场仍存在担忧。华南地区港口码头由于货柜临期较多，客户提箱较慢，近日起开始收取港口拥堵费以避免码头货物的持续积累。社会仓库的情况亦不容乐观，部分仓库出现爆仓情况，不过仓库已经对在途货源做出控制，并且要求贸易商加大出库量，来缓解库存压力。需求方面，下游大型生产厂家反映招工情况比去年要好，返工率尚可，但中小型客户则偏低。然而，下游提货速度仍然较慢，或是消化年前原料库存为主，社会库存暂时仍未得到有效消化。本期宏观利好明显，但现货矛盾未解决，期现市场偶见背离。有市场人士表示，每年清明节前PVC阴跌行情为主，但清明节后市场会开始好转。预计PVC短期或延续震荡，密切关注社会库存走势。

PP：本期塑交所PP行情延续震荡。截至期末收盘，2月华南T30S品种结算价报9470元，较上期持平。国内PP市场小幅震荡，现货价格较上期下跌约50元。华北市场拉丝主流价格为8700－8750元，华东市场拉丝主流价格为8730－8800元，华南市场拉丝主流价格为8900－9100元。随着下游陆续复工，需求预期好转，以及油价走势坚挺，PP成本支撑上升等因素，均对现货市场形成支撑。但石化企业库存水平偏高，市场供应压力较大，对现货价格形成压制。多空交织下，现货市场整理为主。下期现货走势主要取决于库存去化情况。如库存去化缓慢，现货市场可能将承压运行。预计下期PP行情将弱势震荡。

LLDPE：本期塑交所LLDPE行情窄幅整理。截至期末收盘，2月华南DFDA－7042品种结算价报9150元，较上期持平。本期国内LLDPE市场整理为主，现货价格较上期下跌约80元。目前国内LLDPE主流价格为8650－8900元。本期石化企业的出厂价大稳小动，对行情支撑明显。下游需求仍较一般，现货市场交投清淡，部分商家小幅让利出货。下游企业开工逐渐提升，对市场形成一定支撑；但上游石化企业库存高企，加上2月下旬进口货源集中到港，市场供应压力较大。由于供需矛盾仍较突出，预计下期LLDPE行情将弱势整理。

备注：期初为2019年2月21日开盘；期末为2019年2月27日收盘。