【塑交所交易月评】PVC反弹支撑塑指上扬（2019年10月21日-2019年11月20日）

受美国非农数据表现强劲以及美国石油钻井数量下降等利好支撑，本期国际油价上涨，期末WTI国际油价收报57.11美元/桶，较上期上涨3.33%。国际油价小涨，国内塑料类期市涨跌互现，其中PVC强势反弹，PP、LLDPE弱势震荡。期初停车检修的氯碱企业较多，而终端下游维持刚需，华东、华南市场缺货，助推PVC行情一路上行，上探7000元/吨高位。聚烯烃方面表现逊色，部分终端膜料需求偏淡，石化企业积极降价去库存，现货成交价格持续松动。本期广东塑料交易所电子盘行情偏强震荡，受PVC上行提振，期末塑指收涨。截至期末收盘，塑交所•中国塑料价格指数报1188.65点，较上期上涨48.50点，涨幅4.08%。进入11月底，塑料基本面表现平淡，从历年行情走势来看，市场难有太大波动。目前中美同意随协议进展分阶段取消加征关税，大宗商品存涨价预期，或刺激下游采取补货措施；同时，国内基建激活经济，中长期或有效带动塑料制品需求。消息面上，国务院安全生产委员会11月23日印发《全国安全生产集中整治工作方案》，在全国范围内对危险化学品等重点行业领域开展为期三个月的安全生产集中整治。塑料上下游企业安全生产检查再度加码，部分塑料制品生产或受限。近期塑市相对平淡，预计下期塑料行情震荡调整是大概率事件。

PVC：本期塑交所PVC行情大涨。截至收盘，11月SG-5品种华南结算价报6930元（吨价，下同），较上期上涨310元。生产企业密集检修，国内产量下降，加之刚需稳定，供应较为紧张，本期现货市场上涨约200元。目前华南、华东市场5型普通电石料主流自提价格为6730-7000元。前期检修的PVC企业陆续恢复生产，但华北及周边地区部分PVC企业受环保政策影响降负荷运行，行业整体开工率回升缓慢，国内产量增长受限。与此同时，社会库存持续去化，截至11月15日，华东及华南样本仓库库存环比下降21.21%，同比下降27.23%。。社会库存处在低位，给予现货市场较强支撑。需求方面，华东及华南下游企业开工变化不大，但中美贸易摩擦叠加国内经济下行压力不减，企业采购谨慎，多随用随拿为主；受环保等因素影响，华北部分下游企业开工受限，随着冬季气温下降，东北、西北等地需求可能逐渐减少，但对市场整体需求影响不大。下期期初，供应偏紧的局面或维持不变，现货市场仍有上涨可能；至期末，随着供应的增加，现货市场或面临一定下行压力。预计下期PVC行情或先扬后抑。

PP：本期塑交所PP行情承压震荡。截至收盘，11月华南T30S品种结算价报8500元。前期因场内需求持续乏淡，PP期货价格小幅下跌，后续因原料端价格上涨的影响，PP期货价格小幅上涨，使得整体期货价格走势维持弱势震荡的局面。本期现货PP全国均价从8665元持续下跌至8308元，仅近日小幅企稳回升9元至8317元位置。国际原油市场方面，欧美多项经济数据利好原油，中美贸易谈判最新进展为双方愿意分阶段性取消加征的关税，再加上欧佩克准备延长减产协议，从而带动本期油价小幅上扬。但IEA原油需求报告再度下调12月以及明年原油需求，美国EIA公布下月原油产量小幅增加，加上俄罗斯方面并不愿意跟随欧佩克深化减产，一定程度上压制了本期原油的涨幅。国内PP市场方面，前期石化以及港口去库存力度维持在12%-16%区间内，后续因下游需求放缓等影响，使得近期石化企业降库速度多维持在12%下方，这使得PP价格走势的底部支撑开始出现较为明显的松动。接下来蒲城清洁能源以及青海盐湖前期维修装置即将开车，PP供应面的压力将会随着时间逐渐增大。同时，场内看空情绪较为浓厚，下游整体开工率有所下滑，多方因素的影响下，后续PP全国均价可能将维持在7950-8400元区间。预计下期PP行情将弱势震荡为主。

LLDPE：本期塑交所LLDPE行情窄幅波动。截至收盘，11月华南DFDA-7042品种结算价报8500元。国内线性期货维持弱势震荡走势，本期现货LLDPE全国均价自7443元一路滑落至7275元横盘，后受原料端价格上涨提振83元至7358元位置。国际原油方面，有消息称中美贸易谈判基础性项目已确定，同时欧佩克将再度延长减产协议至2020年中旬，从而令场内持续做多意愿较为强烈，提振本期油价小幅上涨。美国EIA公布下月美国原油产量将小幅增加，以及俄罗斯并不愿意随欧佩克持续深化减产，从而抑制了原油的涨幅。国内煤炭情况上，陕西榆林以及内蒙古鄂尔多斯等主要产煤区均实行以销代产，使得产地煤价较为平稳；但受气温回暖的影响，沿海电厂日耗煤量并未触及往年水准，同时下游行业开工率受环保政策影响有所下滑，这使得本期动力煤价格整体维持弱势震荡的局面。国内LLDPE情况上，本期石化去库存力度已有所放缓，但港口LLDPE高端树脂进口量有所加大，使得国产低端LLDPE需求进一步减弱，LLDPE底部价格支撑减弱。同时，下游棚膜旺季已逐渐散去，而其他行业开工率均维持低位走势，这使得场内商家为了加快资金流回笼，多选择主动降价促销，从而加大了场内悲观情绪蔓延，使得报价重心进一步走低。近期价格有所走高，主要还是因原料端价格持续上涨带动影响。如若需求仍维持现状水平，后续价格将大概率维持在7100-7400元区间运行。预计下期LLDPE行情将弱势调整。

备注：

1、涨跌＝2019年11月20日结算价-2019年10月18日结算价。

2、期初为2019年10月21日开盘，期末为2019年11月20日收盘。