【塑交所交易周评】塑市利空聚集 指数高位回落 （2019年10月31日—2019年11月6日）

美国非农报告表现强劲，以及美国石油钻井数量下降，多头信心受到鼓舞，本期国际油价续涨。截至11月5日（周二），WTI原油期货报57.23美元/桶，较上期上涨1.69美元/桶。国际油价续涨，国内塑料类期市表现弱势，市场商家交投信心不足，入市热情有限，成交继续维持刚需。目前PVC厂家检修增多，下游开工大幅下降，市场供需双降，现货价格波动有限。聚烯烃方面，石化企业集中检修结束，市场货源供应增加，终端下游进入需求淡季，社会库存持续高位，年底降价出货逐步成为市场主流。利空增多，本期广东塑料交易所电子盘行情震荡下行，交易商看空心态增强，盘中成交稀少。截至期末收盘，塑交所·中国塑料价格指数报1135.35点，较上期下跌22.78点。11月是塑料市场传统需求淡季，市场商家观望心态浓厚。目前塑料基本面变动有限，消息面主导市场走向。一方面，国内多地大气污染防治环保政策加码，部分塑料下游企业停限产；另一方面，中美经贸摩擦出现阶段性缓和，以及国内大力通过基建、消费来激活经济，中长期或带动塑市需求。如无强劲利好刺激，预计塑料后市行情难改弱势格局。

PVC：本期塑交所PVC行情窄幅整理。截至收盘，11月SG-5品种华南结算价报6620元（吨价，下同），较上期持平。PVC企业密集检修，国内产量下降，社会库存快速去化，加之刚需稳定，供需关系有所改善，本期现货市场上涨50元左右。目前华南、华东市场5型普通电石料主流自提价格为6590-6820元。从基本面来看，由于检修PVC企业较多，需求减少，电石市场供应过剩，电石价格下跌明显，PVC企业生产利润增加，成本端缺乏支撑。供应方面，鲁泰化学以及包头海平面等企业近日相继重启，但多数检修企业目前仍未开车，预计至11月中下旬行业开工率才能明显回升。需求方面，华东及华南下游开工持稳，华北下游开工大幅下降，受环保、天气等因素影响，后期华北下游开工可能继续回落。社会库存低位给予现货市场较强支撑，短期PVC易涨难跌；但中长期来看，供应回升的确定性较高，而需求可能季节性转淡，PVC难现趋势性上涨行情。预计下期PVC行情将小幅震荡。

PP：本期塑交所PP行情表现稳定。截至期末收盘，11月华南T30S品种结算价报8500元。本期现货市场窄幅波动，整体价格较为平稳。目前全国市场拉丝主流价格在8350-8950元，最高价有小幅上涨。本期PP期货价格止跌企稳，对现货场内有一定的信心提振。石化企业多企稳报盘，部分紧俏货源价格有所上调。同时，贸易商持货兴趣较为浓厚，使得本期场内报价重心有上移的迹象。下游保持适量采购，终端工厂均有一定程度的备货。国际原油情况上，中美贸易协议第一阶段向好运行，加上美国非农人口再度上升、石油钻井平台持续减少的利好影响，使得本期油价小幅上涨。国内PP情况上，石化企业因上月末停销核算影响，多数有一定程度的累库情况，加上两油以及港口去库存进度受阻，使得PP底部支撑变弱。同时，集中检修期已过，现阶段产能逐渐释放，将会导致后续供应面压力持续增大。但原料端以及期货价格持续上行，场内交投气氛维持正常水平，使得PP具有一定的上涨势能。由此，预计下期PP行情将横盘整理。

LLDPE：本期塑交所LLDPE行情企稳运行。截至期末收盘，11月华南DFDA-7042品种结算价报8500元。现货报价受限于场内交投不畅，整体重心小幅向下走弱。目前全国市场LLDPE主流价格在7230-7700元，低价维持平稳。线性期货走势较弱，受限于空方势能仍旧强劲的影响，整体维持横盘震荡。石化企业本期价格多数调整，贸易商多随行就市，部分地区有主动降价的情况。但下游仍保持谨慎态度，采购积极性不高，成交多为刚需采购。因中美双方放话关于第一阶段贸易协议顺利进行中，同时美国各项经济数据持续利好原油，使得本期原油价格持续上扬。国内煤炭情况上，下游沿海电厂因气温下降，日耗煤量逐渐攀升，但华北供煤以及港口煤供应保持稳定，这使得产地煤销量持续萎缩，从而导致了动力煤价格持续下行的情况。国内LLDPE情况上，因新产能逐渐释放，以及上月停销核算带来的累库影响，使得两油以及港口库存维持中高位运行，加上整体去库存过于缓慢，使得中短期内LLDPE底部支撑将会持续弱化。同时，华北地区多地受到环保政策影响，均有不同程度的限产、停产以及调产措施，将使得华北地区的需求持续萎缩。下游棚膜旺季逐渐散去，将会加剧LLDPE需求走弱的程度，可能使得LLDPE走向短期内维持弱势局面。基于以上几点，预计下期LLDPE行情保持小幅震荡。

备注：期初为2019年10月31日开盘；期末为2019年11月6日收盘。